深度调整展现产业阶段性特征

　　中国环境报记者 陈湘静

　　在黑臭水体治理、河道修复、海绵城市等这一类体量巨大、纷繁复杂的系统工程面前，传统的环保企业并不占据特别明显的优势，都一样需要在实践中探索商业模式创新、质量风险管控和技术方案集成。而融资和政府协调能力强大就成了决胜要素，这是大多数环保企业必须正视的现实。

　　大部分环保上市公司在近期陆续发布中报。尽管每日股价和大盘一起涨跌，但综合半年表现来看，多数公司的“期中考成绩单”较为符合业界预期。而在收入、利润的数字之后，不同类型公司业务扩展、战略调整的发展逻辑进一步明晰，也可管窥环保产业深度调整的阶段性特征。

　　由轻到重，业务多元

　　碧水源已经从一家轻资产高科技类型公司向建设运营类重资产企业转变；永清环保寻找、培育节能环保及新能源领域的优质标的，加快外延扩张步伐

　　根据碧水源的中报，其业绩依旧高速增长，上半年实现营业收入同比增加122.7%，实现归母净利润同比增加76.2%。不过，从总体上看，收入增速远高于利润增速，而其主要的业务分项也还不同程度出现了毛利率下降的现象；经营现金流量净额为负，且比去年同期减少20%左右。

　　这恐怕和碧水源最近两年来的业务调整相关。有分析认为，首先，毛利率较低的工程业务占比加大，业务结算周期拉长；其次，PPP项目的增长对公司的资金压力陡然倍增。

　　而从去年以来的发展轨迹看，碧水源已经从一家轻资产高科技类型公司向建设运营类重资产企业转变。根据其中报数据，上半年公司新签工程类和运营类订单分别为26.5亿元和66.3亿元。

　　财经人士也表示，碧水源原来是一家轻资产的公司，以膜的生产、销售、维护为主，自己运营的项目极少，但这种模式已经远不能适应目前的市场环境。

　　为此，他们通过收购久安集团，获取市政公用工程施工总承包壹级资质；而引入势力强大的国开行，则是看重后者既有钱又有地方政府资源。

　　由轻变重，可以说是要顺应大势加入PPP项目竞争的必然要求，但同时也会带来两方面问题：一是公司全面进入市政行业，势必会带来利润率的下降；二是PPP项目持续时间很长，风险管控对公司挑战巨大。

　　在土壤修复行业深耕多年的永清环保，其业务的多元性调整动作也很大。今年3月，公司与机构合作设立15亿元规模的永清长银环保产业投资基金，目的就是要寻找、培育节能环保及新能源领域的优质标的，加快外延扩张步伐。与此同时，旗下的垃圾焚烧项目先后投运，清洁能源、餐厨领域也有突破。

　　特别令业界惊讶的是其在大气治理领域可谓是“半路出家”，但表现亮眼，甚至成为永清环保的业绩主要增长点。今年以来中标多个大气治理EPC项目，截至本次半年报披露日，累计中标金额超过9亿元。

　　报告期内，永清环保大气治理业务收入4.47亿元，同比增长80.96%，占总收入的69.59%。8月4日，公司还拿下大唐国际锡林浩特电厂新建工程2×660MW超临界机组烟气脱硫EPC总承包项目，中标金额约为13180.72万元，在超低排放领域也开始获得市场认可。

　　同样值得关注的是，永清环保在环境咨询服务板块积极布局，在取得建设项目环境影响评价甲级资质证书后。7月，公司中标西藏林芝克劳龙河流域水电规划环评项目。业界认为，这一布局能够充分发挥环评咨询业务与土壤、大气、固废等领域的协同效应，激发更多业务增长点。

　　从永清环保的动向看，土壤修复及相关业务仍然是其重头，相关的资本运作和技术研发也并未“惜力”。不过，今年上半年出台的“土十条”显示了治理修复行业的阶段性、长期性特征，项目积累和收益都要“细水长流”。在此情况下，多元化策略已经成为必然选择。而其中报也展示了这一调整的初步效果：营业收入、利润总额及归属于母公司所有者的净利润分别同比增长82.31%、100.31%和81.37%。

　　传统行业给予环保行业新机会

　　三聚环保下半年将继续加大研发投入，意图突破现代煤化工和石油化工加工的前段治理、过程的高效净化和催化；清新环境在非火电领域已经通过资本运作并购相关企业快速切入